115 上车还是下车

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这一次会议的议题是老生常谈，安康讲的内容也是老生常谈，然而并不意味着安康说的这些话全是废话。因为接下来他就抛出来一个由金融公司联合设立创投基金的方案。

为什么不是各家金融公司设立基金而是联合设立，这是因为安康早就做过市场调查了。这些天他借着拜访、一起进餐的机会与陆家嘴的一些金融公司的投资经理做过沟通，了解他们筛选项目的条件与逻辑。最后得出一个结论，大家将资产组合看得比较重。

所谓资产组合说是将若干不同风险、不同预期收益的项目放入一个资产池中，使风险收益曲线变得更平缓，这样可以在控制风险的前提下提高总体收益，或者在保持总体收益不变的情况下降低由某一个或几个项目的负面影响带来的风险。

这种做法和巴菲特提出的“将所有鸡蛋放入一个篮子里，然后看好这个篮子”的做法是正好相反的。

几乎所有人都拜股神巴菲特为师，可是实际操盘的时候又为什么要和股神对着干呢？

其原因不外乎两点。

其一，股神是股神，我是我。我要是能做到绝对不对鸡飞蛋打，那我不也成股神了嘛。

其二，把所有鸡蛋放入一个篮子里，就违背了利用资产组合来降低风险的理论。对投资经理来说，他考虑得更多的并不是项目收益是多少，而是他本人得到的利益如何。在两种情况下，如果出了问题问责的对象是不同的。如果他建立了一个资产组合，出了问题之后他的老板就会问：“这个资产组合到底怎么回事儿？”。如果他把所有鸡蛋都放到一个篮子里，出了问题之后老板就会问：“你是怎么回事儿？”

这和彼得-林奇讲过的一件事有异曲同工之妙。作为另一位股神、华尔街最伟大的基金经理之一，他提到自己之所以会成功是因为他的自由度更大。他可以放心大胆地去买那些受人忽视的被低估的股票，而普通的基金经理不敢这么做。

为什么呢？假如基金经理买了ibm的股票而亏了钱，他的老板就会问：“ibm是怎么回事儿？”。假如基金经理买的不是ibm，而是另一个大家都是不熟悉的公司的股票，他的老板就会问：“你到底是怎么回事儿？”

正因为如此，即便是专做创业投资的金融公司，也宁可去投资那些已经声名鹊起的公司，也不敢轻易去碰他个人认为前景好却没有什么知名度的公司。这也是为什么不缺钱的公司永远都不缺钱，而缺钱的公司始终吃不饱的原因。

安康建议设立联合投资基金，其实就是打造一个跨公司的资产组合。把对基金经理个人的质疑，变成对资产组合的质疑。每一家公司只占基金的一部分，风险可控。但是对于创业公司而言，他们能够更容易得到融资的机会。毕竟，一两百人民币对金融公司不算什么，可是对一个创业公司而言就是能否活下去的关键。而一两百人民币如果放在一个跨公司的基金中，每一家金融公司对应的资金可能只是一、二十万人民币而已。

安康的提议得到了到场的大部分金融公司的积极响应。这个方案虽然简单，但是化解了他们的心结。一方面，这些金融公司希望从张江的高科技公司的快速发展中分得一杯羹；另一方面，他们又担心自己承担的责任太大。

“安总，如果大家一起来设立联合投资基金的话，那么基金的管理权该怎么定？”一家金融公司的参会代表提出这个问题。

这是个核心问题，涉及到基金的使用权和各家金融公司在基金中的权益。

安康展示了下一张ppt，这张ppt上是两张组织架构图。

他解释说：“我设计了两个方案，各位可以一起讨论一下。第一个方案是参考了联合国的议事程序。出资额最高的几家公司作为常任理事，再从余下的公司中选几家出来作为普通理事，这样组成决策组。对项目的甄选、议价、投后管理、基金管理等进行决策。第二个方案就是集体决策。

两个方案各有利弊。第一个方案在选择决策人的时候比较费时间和口舌，但是决策快。第二个方案更加体现公平性，但是决策慢。”

在大家讨论的过程中，另一位参会者提的问题是关于项目甄选的问题。

安康说：“每一家公司都有推荐项目的权力，也不反对基金之外的公司推荐项目。对于项目池而言，所有的项目都可以不设门槛。这样我们就可以建立一个比较全面的项目池。这个项目池不仅可以由基金自己用，也可以与基金中的各家公司共享。我认为这也是帮助创业公司进行推广的一种手段。所以项目甄选是分步进行的。套用一句现在常用的话就是‘广泛撒网、重点培养、择优录取’。

初期我们也没有必要进行项目甄选。因为我们选入项目池的都是创业项目。这些项目都是刚刚起步。你要让这些项目一开始就呈现得有多么精彩，这也不现实。但是我们还是可以把项目纳入到我们的项目池中进行跟踪、观察。等到时机成熟的时候再考虑是否要进一步接触。这样，我们获得的信息是完整的，是有历史依据的。对项目公司也好、对我们投资人也好也是有所帮助的。

当然，项目池中的项目多了，我们也要对管理项目池的工作人员提出相应的要求。既要把各个项目按照文档管理的方式分门别类管理好，也要能够出具项目管理的报告，方便从项目池中甄选适合投资的成熟方案，供大家参考。”

安康出具了康墨司公司的一份项目文档报告给大家看：“我相信各家公司都有类似的报告。虽然形式不同、关注的内容不同，但是用一份报告来呈现整个项目池的情况，对我们做决策就十分有帮助了。”

其实，安康今天参加这个会议就是抱着两个目的来的。一方面是创业公司负责人教育，一方面是投资人教育。

他既给创业公司指出了一条融资的捷径，也在帮他们搭建一个便捷融资的平台。而对于投资人而言，他提供了一个方便大家操盘的方案。要借助合力来达成张江高科管委会提出的期望——为创业公司解决融资问题。

参加过多次类似会议的安康明白一个道理。讨论问题是有意义的，但是同一个问题反复讨论四、五遍意义就不大了。破局的方式就是拿出一个具体的行动方案来。同意的现在就买票上车，不同意的请下车等下一辆。事情其实就这么简单。

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